close
即使是這樣，我仍然不懂為何中東這些國家不會有所謂的「荷蘭病」發生
難不成因為蘊藏量實在太多太多了嗎？
所以其他產業自始根本沒有存在的必要性？
關於荷蘭病可參考本篇下半部。
-----------------------------------------------------
石油美元背後藏隱憂 全球性通膨衝擊海灣國家經濟
鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導
2008 / 03 / 20 星期四 15:00
石油價格屢創新高，石油美元滾滾而來，使得中東產油國應接不暇。一家英國銀行的首席經濟分析師用「中了頭彩」來形容油價暴漲給中東產油國帶來的鉅額意外之財。惟全球性通膨已在海灣國家蔓延，長期可能為這些國家帶來負面效應，對經濟造成不利的影響，這正是石油美元背後的一大隱憂。
新華網引述《人民日報》報導， 1997-2001年，海灣產油國的石油出口總收入是7500億美元，而在 2002-2006年，海灣產油國的石油總收入高達 1.5兆美元，比上一個 5年增加了1倍。
突如其來的財富使沙烏地阿拉伯等國的財政狀況得到明顯改善，政府的錢包鼓了，也有了實現世界工業強國或是世界奢侈旅遊中心夢想的資本。消息指出，沙烏地阿拉伯正計劃斥資5000億美元興建 6座工業城。杜拜也在石油美元的刺激下，繼續實施人造島計劃，在完成了棕櫚島建設之後，又開始營造世界地圖島，並開始籌備按照太陽系幾大行星的結構，建造「太陽系」人工島。
但也有經濟學家認為，這是一種賭博，這些人造島建造完成之後，很難有持續發展的潛力，如果只看到眼前滾滾而來的石油美元，就容易忽視背後的通貨膨膨給這些國家帶來的負面效應。
事實上，近期石油價格的暴漲，主要推手之一是新一輪全球性大規模通膨。海灣產油國的經濟結構單一，除石油外，自然資源匱乏，自然條件也不適合從事農業生產。這種先天存在缺陷的經濟結構，決定了這些國家的基本生活資料嚴重依賴進口。
目前，全球通脹的影響已經在中東地區開始顯現。據統計，沙烏地阿拉伯的通膨率已達到6.5%，阿拉伯聯合大公國、巴林和卡達的通膨率更超過了10%。
由於中東國家傳統上對糧食、蔗糖、茶葉等進口生活必需品實行政府補貼制度，全球性的通膨導致這些國家用於補貼的財政支出激增。同時，由於中東產油國的貨幣實行的是與美元浮動範圍很小的固定匯率，美元的貶值導致中東地區的實際購買力下降。
阿拉伯聯合大公國和阿曼已從今年 2月起開始給公職人員加薪，加薪幅度分別高達70%和43%；巴林則設立了 1億美元的專項基金用於資助本國受漲價影響最大的低收入群體；沙烏地阿拉伯也開始計劃給職員加薪，幅加薪導致貨幣發行量增大，進一步加劇了這些國家內部的通膨。
對於海灣產油國來說，油價暴漲的確給它們帶來了滾滾的石油美元，但是，全球性通膨導致的物價上漲和美元貶值，又使中東國家從高油價中獲得的一部分石油美元回流到了西方國家。
而至關重要的是，油價的暴漲會讓人們更多地產生依賴心理，放緩經濟多元化的調整步伐，從長遠看，這會給海灣產油國的經濟發展造成不利的影響。因此，在滾滾而來的石油美元背後，也有著深深的隱憂。
---------------------------------------------------------
一九七０年代，北海發現石油與天然氣，荷蘭一方面是受惠國，另一方面，卻陷入了大麻煩。靠銷售天然資源，荷蘭快速累積外匯存底，貨幣跟著升值，天然資源部門固然欣欣向榮，經濟體系的其他部門卻糟了。
因為幣值上升，其他出口產業難以與外國競爭，嚴重受創，而天然資源通常雇用的員工不多，彌補不了其他出口的損失，荷蘭因此冒出大量失業人口，此一現象，被稱為「荷蘭病」（Dutch Disease）。
與荷蘭狀況類似，現在重要的石油出口國奈及利亞，以前是農產品外銷國，現在卻成為農產品進口國，委內瑞拉則曾是高級巧克力的主要出口國，現在則是重要的石油出口國，他們，得到了石油，卻失掉了其他產業，更痛苦的是，石油產業帶來的利益，大多進入少數政經人物的口袋，其他產業的萎縮與石油產業的污染，卻留給全國人來共同承擔。
２００１年諾貝爾經濟學獎得主史迪格里茲，在新作「世界不是平的」，對此議題有深刻解讀。事實上，因為豐富資源帶來的「天然資源詛咒」，影響了許多國家，特別是新興市場，即便連荷蘭這樣相對成熟的經濟體，都飽受衝擊，更何況走著鋼索勇敢前進的新興經濟體。
要讓新興市場的經濟穩定發展，很難，當這個國家擁有龐大天然資源，則更難。原因是，這類國家的原物料，如石油出口，經常佔出口額的三分之一以上，甚至更高，結果，國際原物料市場一波動，GDP立刻大幅波動，而已經被天然資源產業排擠而萎縮掉的產業，沒有個十年、八年，卻是回不來的。
這也是我們在這一波原物料高漲的熱潮中，應該非常留心的。從荷蘭、阿根廷、奈及利亞到南非等，這齣經濟大起大落，從繁華到凋敝的大戲，不會這麼快落幕。
在這場天然資源的盛宴裡，許多投資人享受到甜蜜的果實，特別是資源類基金，以及新興市場債。邏輯其實很簡單，許多新興市場國家，本來有龐大的財政赤字，因為老天恩賜，石油、礦產等天然資源的價格上來了，國家帳本從赤字變了黑字，靠賣資源賺到的機會財，有良心的政治人物拿去先贖回了國債，於是流通的新興市場債券變少，價格則高了，這導致已開發市場與新興市場的債券利差縮小到約僅一．七個百分點，是歷史上的極低水準。
新興市場因為債信改善，價格一路上揚，投資於新興市場的債券基金，過去十年報酬率逾２００％者比比皆是，績效不僅遠超過已開發國家的債券基金，甚至還打敗了已開發國家的股市，美國道瓊工業指數此一期間的報酬率僅７２％。
不過福兮禍所倚，總有一些新興國家的政客們，不會把握這個黃金時期，改善國家的財政，而是把更多錢，死命往自己口袋塞，當天然資源價格反轉的那一天，天然資源的詛咒，恐怕又要再重新上演，屆時，不會只是那個國家的事，而是整個新興市場都會跟者受累，發生系統性的波動。
別忘了，１９９８年俄羅斯，２００１年阿根廷，都曾經還不起外債，而引發一場國際金融大海嘯。
難不成因為蘊藏量實在太多太多了嗎？
所以其他產業自始根本沒有存在的必要性？
關於荷蘭病可參考本篇下半部。
-----------------------------------------------------
石油美元背後藏隱憂 全球性通膨衝擊海灣國家經濟
鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導
2008 / 03 / 20 星期四 15:00
石油價格屢創新高，石油美元滾滾而來，使得中東產油國應接不暇。一家英國銀行的首席經濟分析師用「中了頭彩」來形容油價暴漲給中東產油國帶來的鉅額意外之財。惟全球性通膨已在海灣國家蔓延，長期可能為這些國家帶來負面效應，對經濟造成不利的影響，這正是石油美元背後的一大隱憂。
新華網引述《人民日報》報導， 1997-2001年，海灣產油國的石油出口總收入是7500億美元，而在 2002-2006年，海灣產油國的石油總收入高達 1.5兆美元，比上一個 5年增加了1倍。
突如其來的財富使沙烏地阿拉伯等國的財政狀況得到明顯改善，政府的錢包鼓了，也有了實現世界工業強國或是世界奢侈旅遊中心夢想的資本。消息指出，沙烏地阿拉伯正計劃斥資5000億美元興建 6座工業城。杜拜也在石油美元的刺激下，繼續實施人造島計劃，在完成了棕櫚島建設之後，又開始營造世界地圖島，並開始籌備按照太陽系幾大行星的結構，建造「太陽系」人工島。
但也有經濟學家認為，這是一種賭博，這些人造島建造完成之後，很難有持續發展的潛力，如果只看到眼前滾滾而來的石油美元，就容易忽視背後的通貨膨膨給這些國家帶來的負面效應。
事實上，近期石油價格的暴漲，主要推手之一是新一輪全球性大規模通膨。海灣產油國的經濟結構單一，除石油外，自然資源匱乏，自然條件也不適合從事農業生產。這種先天存在缺陷的經濟結構，決定了這些國家的基本生活資料嚴重依賴進口。
目前，全球通脹的影響已經在中東地區開始顯現。據統計，沙烏地阿拉伯的通膨率已達到6.5%，阿拉伯聯合大公國、巴林和卡達的通膨率更超過了10%。
由於中東國家傳統上對糧食、蔗糖、茶葉等進口生活必需品實行政府補貼制度，全球性的通膨導致這些國家用於補貼的財政支出激增。同時，由於中東產油國的貨幣實行的是與美元浮動範圍很小的固定匯率，美元的貶值導致中東地區的實際購買力下降。
阿拉伯聯合大公國和阿曼已從今年 2月起開始給公職人員加薪，加薪幅度分別高達70%和43%；巴林則設立了 1億美元的專項基金用於資助本國受漲價影響最大的低收入群體；沙烏地阿拉伯也開始計劃給職員加薪，幅加薪導致貨幣發行量增大，進一步加劇了這些國家內部的通膨。
對於海灣產油國來說，油價暴漲的確給它們帶來了滾滾的石油美元，但是，全球性通膨導致的物價上漲和美元貶值，又使中東國家從高油價中獲得的一部分石油美元回流到了西方國家。
而至關重要的是，油價的暴漲會讓人們更多地產生依賴心理，放緩經濟多元化的調整步伐，從長遠看，這會給海灣產油國的經濟發展造成不利的影響。因此，在滾滾而來的石油美元背後，也有著深深的隱憂。
---------------------------------------------------------
一九七０年代，北海發現石油與天然氣，荷蘭一方面是受惠國，另一方面，卻陷入了大麻煩。靠銷售天然資源，荷蘭快速累積外匯存底，貨幣跟著升值，天然資源部門固然欣欣向榮，經濟體系的其他部門卻糟了。
因為幣值上升，其他出口產業難以與外國競爭，嚴重受創，而天然資源通常雇用的員工不多，彌補不了其他出口的損失，荷蘭因此冒出大量失業人口，此一現象，被稱為「荷蘭病」（Dutch Disease）。
與荷蘭狀況類似，現在重要的石油出口國奈及利亞，以前是農產品外銷國，現在卻成為農產品進口國，委內瑞拉則曾是高級巧克力的主要出口國，現在則是重要的石油出口國，他們，得到了石油，卻失掉了其他產業，更痛苦的是，石油產業帶來的利益，大多進入少數政經人物的口袋，其他產業的萎縮與石油產業的污染，卻留給全國人來共同承擔。
２００１年諾貝爾經濟學獎得主史迪格里茲，在新作「世界不是平的」，對此議題有深刻解讀。事實上，因為豐富資源帶來的「天然資源詛咒」，影響了許多國家，特別是新興市場，即便連荷蘭這樣相對成熟的經濟體，都飽受衝擊，更何況走著鋼索勇敢前進的新興經濟體。
要讓新興市場的經濟穩定發展，很難，當這個國家擁有龐大天然資源，則更難。原因是，這類國家的原物料，如石油出口，經常佔出口額的三分之一以上，甚至更高，結果，國際原物料市場一波動，GDP立刻大幅波動，而已經被天然資源產業排擠而萎縮掉的產業，沒有個十年、八年，卻是回不來的。
這也是我們在這一波原物料高漲的熱潮中，應該非常留心的。從荷蘭、阿根廷、奈及利亞到南非等，這齣經濟大起大落，從繁華到凋敝的大戲，不會這麼快落幕。
在這場天然資源的盛宴裡，許多投資人享受到甜蜜的果實，特別是資源類基金，以及新興市場債。邏輯其實很簡單，許多新興市場國家，本來有龐大的財政赤字，因為老天恩賜，石油、礦產等天然資源的價格上來了，國家帳本從赤字變了黑字，靠賣資源賺到的機會財，有良心的政治人物拿去先贖回了國債，於是流通的新興市場債券變少，價格則高了，這導致已開發市場與新興市場的債券利差縮小到約僅一．七個百分點，是歷史上的極低水準。
新興市場因為債信改善，價格一路上揚，投資於新興市場的債券基金，過去十年報酬率逾２００％者比比皆是，績效不僅遠超過已開發國家的債券基金，甚至還打敗了已開發國家的股市，美國道瓊工業指數此一期間的報酬率僅７２％。
不過福兮禍所倚，總有一些新興國家的政客們，不會把握這個黃金時期，改善國家的財政，而是把更多錢，死命往自己口袋塞，當天然資源價格反轉的那一天，天然資源的詛咒，恐怕又要再重新上演，屆時，不會只是那個國家的事，而是整個新興市場都會跟者受累，發生系統性的波動。
別忘了，１９９８年俄羅斯，２００１年阿根廷，都曾經還不起外債，而引發一場國際金融大海嘯。
全站熱搜
留言列表
理財投資 (10)
